הורדת דירוג לישראל – שאלות ותשובות
בערב יום שישי האחרון, לאחר נעילת המסחר בארה"ב הודיעה סוכנות הדירוג מודי'ס על הורדת דירוג משמעותית למדינת ישראל. הורדת הדירוג משמעותית מאחר שלמעשה מדובר בהורדת דירוג כפולה – גם הורדת דירוג וגם הורדת תחזית הדירוג לאופק שלילי, קרי גם לאחר ירידת הדירוג, מודי'ס רואה סבירות משמעותית להורדת דירוג נוספת.
האם האירוע היה צפוי?
חלקית. הורדת הדירוג הייתה צפויה ותומחרה במלואה בשווקים. ההפתעה היא בהורדת תחזית הדירוג גם לאחר ההורדה בפועל.
כמה הדבר משמעותי?
צריך להבין שסוכנויות הדירוג כבר מזמן אינן צופות פני עתיד אלא מגיבות לעובדות ולתמחורים בשוק. הורדת דירוג האשראי בשוק התרחשה מזמן ופרמיית הסיכון הנוכחית המתומחרת בשווקים אינה תואמת כלל את דירוג האשראי הקודם (למעשה פרמיית הסיכון של ישראל בשוק מגלמת הפחתה של 2-3 דרגות) כך שאין כאן אירוע מפתיע או יותר מדי דרמטי.
מה צפויה להיות התגובה בשווקים?
מאחר שהשוק למעשה מתמחר לישראל פרמיית סיכון של למעלה מהורדת דירוג אחת, איננו צופים איזשהי דרמה. הכותרות הלא נעימות ויש שיגידו גם המפחידות, בהחלט עשויות להביא מצב קלאסי של מכירות על ידי ידיים חלשות שמנוצלות על ידי ידיים חזקות. אנו מצפים לתגובה מתונה גם בשווקי המניות, גם בשווקי החוב וגם במסחר במט"ח שיתחדש ביום שני. ירידות שערים חדות במניות, אגח או בשקל כתוצאה מכך תהווה הזדמנות קניה.
